近期召开的北京市卫生工作会议指出，北京将选择部分公立医院进行股份制改造和企业化改造，实现投资主体多元化。同时将研究制定优惠扶持政策，吸引民间资金、社会资本和外资进入医疗服务行业，发展股份制、中外合资、中外合作等多种所有制形式的医疗机构。

    对于有意于投资医疗服务产业的公司和机构，这无疑是一大利好消息。事实上，近年来在医疗服务领域，已经有一批上市公司表现相当活跃，各路资本对于这个领域的关注也愈加浓厚。

    1、医院产业潜力巨大，国内改革仍处起步阶段

    据统计，中国2001年人均医疗消费为396元(47美元)，而美国和加拿大的年人均医疗消费分别为4090美元和2095美元，差距远远大于人均GDP的差距；差距之大，一方面意味着有较大的市场潜力，另一方面则是由于中国医疗服务业的开放尚处于起步阶段。截至2002年底，全国的民营医院接近1500家，中外合资合作医院超过200家；随着WTO后中国按照承诺逐步开放医疗市场，外资将利用资金、管理、技术等优势进入中国医疗产业。

    目前中国的200多所中外合资医院，北京就有近30家，如中美合资佳美口腔治疗中心、和睦佳妇儿医院、国际燕莎诊所、北京国际救援中心等，上海有中日合资厚诚口腔医院、中港合资凤凰医院等。台塑董事长王永庆拟投资150亿新台币的长庚医院，都在推进之中。

    尽管医院的民营化改革尚在研讨阶段中，但是由于在定点医疗机构认定上的所有制歧视会逐步打破，国内非盈利性医院的垄断地位也将慢慢动摇，它们不仅要面对民营医院的竞争，还要面对国际医疗机构的直接挑战，只有迅速提高自己的规模、实力、水平，才能在竞争中生存，而医院的超常规发展，资本缺乏是主要的制约因素，国外同行的案例表明，上市是医院最快的发展途径。

    2、盈利性医院扩张将产生“分流”效果

    中国医院药品市场的容量每年约在2100亿元附近，而由于医院药品市场只是整个药品市场的80～85%，因此，国内整个药品市场在2500亿元附近，相应的医院医疗市场有4200亿元之多，潜力巨大。

    目前盈利性医疗机构从数量上占到医疗机构总量的1/2强，但是从床位与医院资源上看，在全国还不成气候――医院数量占总量的10%；床位占3%。但是预计一旦政策有所松动，医疗产业民营化的进程将大大快于以中药业为代表的医药工业、以及以连锁药店为代表的医药商业的民营化进程。

    从三年左右的中长期看，民营医院由于其高起点、广泛分布、机制灵活等特点，将对现有医院用药结构产生较大的冲击，不排除商业化运行后的民营医院占有一半以上医疗市场的可能。

    具有投资价值的民营医院应该具有以下的特点：优势地区服务中上阶层；或者特色医疗服务与便民服务的；在一些竞争性较强的领域中，例如养老院、卫生院、妇幼保健院、计划生育机构，以及卫生体检机构等改制而成的民营医院，将占领相应细分行业的大部分市场。

    从国内上市公司来看，目前介入医院资产的已经有9家，其中深圳市场4家，上海市场5家。另外，同仁堂、双环科技等企业也有计划介入医疗服务市场。

    3、未来2～3年不同用药类别所受影响程度展望

    医院民营化对现有用药结构将产生深远的影响，总的趋势与国家医保改革的“低水平、广覆盖”相互补充，估计医疗服务市场化的纵深发展，会在一定程度上遏制药品回扣等不正之风，也加快国人用药结构向理性方向的演进。

    从医药分销途径看，医保用药、OTC用药基本不受影响，而合资药厂药品、中高端医疗设备与检测试剂受到分流较大。

    从治疗类别上看，中国与国际上用药结构存在较大的不同，具体表现在抗感染药物比重过高，现在为27%(而世界平均水平只有15%)。随着我们生活水平的提高，认为这一领域从市场销售数量上看将保持平稳或者略有增长，而从相对份额上看，将在未来几年有明显下降。

    另一方面，国内心脑血管疾病、糖尿病等现代“生活方式”病的药物比重仍不高，目前仅仅分别占药品市场的16%与2.7%，预期年增长速度会大于整个医药行业的增长达到20～30%以上，另外三个大类用药――呼吸系统、消化系统、神经系统用药中，估计呼吸系统用药市场开发较为彻底，继续增长空间接近于抗感染药物的水平，而消化系统与神经系统用药领域的增长空间将接近于心脑血管用药的高成长。

    4、相关上市公司成长前景分析

    (1)从治疗领域上看，预计心血管药物、中高端诊断试剂企业通过“分流”实现扩张最快，增长前景看好。预计最先受到影响的治疗领域在于一些急性致命疾病慢性化后的康复治疗，例如肾脏透析市场、心脑血管市场。相关上市公司有天士力、中新药业、金陵药业、华海药业等。上市公司中，诊断试剂龙头企业有上实联合、复星实业等，医疗器械龙头企业有万杰高科、万东医疗等，将在医疗体系重组中明显受益。

    这是因为前4家公司的核心产品――复方丹参滴丸、速效救心丸、脉络宁注射液、普利类降压药分别是心血管疾病康复期、急性期、脑血管疾病康复期、肾损害性高血压等疾病的一线用药；且同属于中端价位药物每月治疗金额在200～500元附近，是大多数刚刚富裕起来的部分国人最容易接受的价位，而且与外资企业同类产品相比有性能等方面的相对优势，有望借助医疗市场扩容销售再上新台阶。

    而脑瘤定向治疗领域的万杰高科肿瘤医院，上实联合持股46%的实业科华公司，在乙肝免疫诊断、生化诊断方面积累了丰富经验的复星实业长征诊断公司，三者分别是这三个领域的市场领导者。有理由相信，在全社会人均诊疗费用稳中有升的大环境下，这些企业会抢得市场先机，实现高于行业平均水平的增长；已经逐渐开始产业化的生物芯片行业(万东医疗母公司北京博奥)也值得长期关注。

    (2)企业主营为OTC药品、胃肠道用药、血液系统用药、结核、肝炎等抗感染类药物，中枢神经系统药物以及代谢类药物(包括糖尿病用药)，癌症用药的，受到影响较小。

    这是由于胃肠道用药OTC比例较高，住院患者比例低；而血液系统用药、结核、肝炎等抗感染类药物，以及癌症用药，由于患者以贫困阶层为主，而糖尿病用药虽然是“富贵病”，但是由于其具有胰岛素自疗效果理想，对其它器官伤残性损害还需要三五年以上的时间成为社会问题，而在短期内影响不大，认为这些用药品种受到冲击最轻，大部分中药类上市公司、以及广州药业、恒瑞医药等公司的主要产品在这一个领域。

    在连续两年发展弱于整个医药行业后，今年三季度中药上市公司利润增长仍是最慢的一个子行业，一个原因是企业重复建设，产品过度竞争，技术创新少；而另一个原因是：类似于心脑血管用药这种外资企业的薄弱环节，中药企业没有继续发掘出来；在医院民营化的大趋势下，中药企业面临的机遇是在上述这些细分治疗领域中找到突破口，再创民族药业辉煌。

    (3)抗感染药物、大输液品种受到的影响呈“中性”

    抗感染药物、大输液品种等对于床位依赖性较大，销售弹性逐渐减小的品种，预计受到影响在中游水平，药品通过民营医院销售渠道的分流速度，预计接近于民营医院床位扩张的速度。

    抗感染药物是化学制剂药物的最大类别，主要公司有白云山、丽珠集团、华北制药、鲁抗医药等；这个领域的上市公司是国内医药企业完全意义上的“核心资产”，由于受到原材料价格上升与成品价格下降的双重制约，这几年优势企业的技术优势没有充分发挥出来，而随着市场秩序得以维护，竞争从营销手段上升到技术、规模等层面以后，这4家龙头企业的优势将得以发挥。

    上市公司中主要的大输液生产企业有双鹤药业、上海医药、通化东宝等。国内300多家同类企业中，只有21家大中型企业年产量超过5000万瓶，而且市场上的产品90%以上是玻璃瓶包装，软包装实际年产量不到2亿瓶；因此，产业结构迫切需要调整：抗感染类大输液比例过高，而营养型、治疗型比重偏小，预计在这两个方面前期投入的企业将有所收益。

    双鹤药业生产7亿瓶，占有全国17%的份额，在数量上是国内大输液领域的领头羊，但是从目前的发展来看，公司实现2005年50%的市场占有率的目标还有较大难度。上海医药子公司长征富民公司是上海市场的主要大输液供应商，通化东宝早期斥资2亿多元从德国引进的高端NON－PVC大输液技术，他们的生产潜力都尚未充分发挥出来，医疗市场的扩容与市场化将加快行业的集中进程，对这些有竞争力的企业将起到很大的推进作用。