自浙江医药因两个新药投产被热炒一把后，市场对类似品种显然给予了高度关注。日前，西藏药业刚宣布有新药正式获批，股价便毫不客气的封上了涨停。

   

    据西藏药业发布的重大事项公告称，其自主研发的生物制品一类新药冻干重组人脑利钠肽（商品名为新活素）正式通过审批获准注册。据公告，新活素主要用于治疗急性心力衰竭，该药品的生产线将于本年度第二季度内完成GMP认证并投入生产。

   

    医药股通常不缺乏行情，但也大都昙花一现。究其原因，主要由于医药行业属高技术、高投入的产业，除中成药外，化学和生物制药的研发力度与国际大企业实力相去甚远，真正能开发出有市场竞争力的新药并不多见。就连前段时间牛气冲天的浙江医药，也曾饱受市场人士质疑。那么，西藏药业是否也只是昙花一现呢？虽然新活素尚未投产，其市场前景还无法作出准确判断，但至少有两点使我们有理由认为新活素的来头不小。

   

    一是西藏药业在2002年3月初与控股股东西藏华西药业集团签订了《专有技术转让合同》，以7180万元的价格收购新活素专有技术，这个价格创下了国内基因工程一类新药临床成果转让的天价，新活素的份量可见一斑。

    

    二是除西藏药业以外，目前新活素在全世界只有美国的SCIOS公司成功研制并生产，而该公司尚未在中国申请专利和知识产权保护。按相关规定，新活素有5年监测期，在此期间国家食品药品监督管理局不批准其他企业生产和进口新活素，这意味着新活素最近5年之内在国内市场都没有竞争对手。

   

    厚积薄发是每个医药企业的成功之路，随着新活素的投产，西藏药业前几年的巨额投入也到了产生回报的时候，可谓“多年的媳妇熬成了婆”。据了解，西藏药业以生产藏药为主，主导产品诺迪康系列药品是由生长在海拔3500～5000米的珍贵药材红景天制成，其药用价值较高，价格优势明显，为当地政府扶持的重点产品。联想到仅凭一个二类新药地奥心血康就在国内新血管药品领域如日中天的成都地奥集团，对于手握一类新药的西藏药业，难怪投资者寄予了更高的期望。

   

    不过，回顾西藏药业上市以来的业绩表现，投资者或会不由得对其经营能力产生小小悲观情绪。近几年，西藏药业经营业绩一直持续低迷。论及原因，一方面是新活素转让费及临床试验费每年需要摊销大笔费用，给企业带来了不小负担。另一方面，为了在未来的竞争中占据领先优势，西藏药业自2001年起投入大量资金建立了藏药材生产基地和藏药资源保护示范区，巨额的投入也增加了公司的经营成本。

   

    然而，使西藏药业经营业绩持续低迷的深层原因则在于，公司募集资金使用效率低下。按公司招股说明书的计划，西藏药业绝大多数募资项目应在2001年中期完成并产生效益。但事实却与计划相去甚远，公司所有募资项目均未按期投入，更谈不上产生效益了。对于募集资金建设项目未达到计划进度的主要原因，西藏药业如是解释：施工设计方案一再修改，延误了计划工期；部分项目在与GMP建设计划结合过程中，因为药政管理方面的一些原因，致使工程管理上出现不协调的情况；工程施工队伍管理不力，未能很好按要求抓紧工期；成都工程所在的工业区基础设施配套严重滞后。西藏药业承认，由于目前的市场环境与项目立项时已发生了较大变化，市场竞争加剧，公司销售量增长与产能增长不匹配，固定资产利用率较低，销售瓶颈现象突出，影响了建设项目的经济效益。

   

    或许正是由于上述原因，近几年来，西藏药业控股子公司全军尽“墨”，公司控股子公司四川诺迪康威光制药有限公司、西藏康达制药有限公司、成都诺迪康生物制药有限公司、西藏诺迪康藏药材开发有限公司和西藏诺迪康医药有限公司等全都“不争气”，要么微利，要么亏损，成为西藏药业的拖累。

   

    因此，面对新活素的即将投放市场，西藏药业未来业绩出现较大幅度增长应属毋庸置疑。而其新活素产销运营能力成为公司能否实现“咸鱼翻身”的关健。鉴于此，预计在该股经过短暂的疯狂之后，会有回归理性的过程。至于中长期的走势，还有待于公司业绩来说话。（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）