恒瑞医药公布收购报告书：公司第一大股东天宇公司拟增持股份。天宇公司在本次股权受让前，持有恒瑞医药70，308，048股，占其总股本的27.56% 。本次股权受让后，天宇公司将持有恒瑞医药85，609，920股，占其总股本的33.56%。

 

    天宇公司的股东包括法人股东无锡宏大投资有限公司及15名自然人股东，其第一大股东为蒋新华，现为天宇公司的董事长，持有天宇公司的股权比例为14%。股权的出让方为金海投资，即原来的恒瑞集团，股权转让价格为5元/股，相对净资产溢价20%。在股改前夕，该转让价格明显偏低。

 

    我们认为，金宇公司为恒瑞高管所控制，此次增持公司股份有利于保持对恒瑞医药的控股权，有利于股改工作的推进。受抗肿瘤药将降价和公司不愿多支付对价消息的影响，恒瑞医药股价出现一定幅度的下跌。但我们认为由于公司具有在研发和营销两方面的核心竞争力，长期投资价值受短期不利因素的影响有限。例如对于抗肿瘤药的降价问题，一方面公司有能力不断推出新的品种加以替代，另一方面公司会努力做工作，以使降价的幅度在可承受的范围之内，未来实际的影响不会太大。

 

    我们预计该公司2005年每股收益0.63元，2006年为0.75元，动态市盈率为21和18倍。考虑到公司在2008年后再次成长的可能性较大，我们认为恒瑞医药在目前价位有较大投资价值，因此维持“推荐”的投资评级。

 

（转载自“中国证券报”）