国药股份（600511）本部主要以药品调拨、销售和麻药一级批发为主，公司上市至今业绩基本保持在每年20%以上的稳定增长。海通证券研究所最新的研究报告指出，国药股份的垄断优势能保证业绩的稳定增长，如果注入新的资产后还将增厚每股盈利，建议买入。

 

    公司调拨业务具有规模和成本优势，费用控制良好；销售业务主要集中在北京地区，在主营收入中占比稳中有升。由于垄断了进口和合资企业生产的新特药，以及国内知名企业的品牌药的调拨，公司调拨业务的毛利率明显高于业内平均水平。另外，国药股份是国内唯一的麻药一级经销商，即使放开经营权也将保持垄断地位。公司收购了青药集团和宜昌人福的股份，向上游产业成功扩张，并带来稳定增长的投资收益。2005年青药集团带来投资收益902万元，宜昌人福带来投资收益440万元。

 

    海通证券认为，公司股价上涨的因素有两方面：首先，股改程序已经启动；其二，股权转移及注入优质资产。即使不考虑资产注入，预计公司2006至2008年的每股收益分别为0.45元、0.54元和0.66元。国药股份的合理价格应该为10.51元，与股改前7.67元的价位相比，有37%的上涨空间，建议复牌后买入。

 

（转载自“中国证券报”）