10月11日，医药类公司首份第三季度报告――华邦制药2005年第三季度报告高调登场：主营业务收入20676.96万元，同比增长1.93个百分点；净利润4228.64万元，同比增长29.55%。

 

    数据表明，华邦制药一度令投资者忧虑的业绩下滑之势得到遏制，其成长性经过短暂的“间歇”期之后再度得以延续。而这一业绩高增长主要原因是华邦制药对品种结构进行的调整。

 

    业绩曾调头向下

 

    华邦制药是中小企业板2004年5月底启动运作后的“新八股”之一，也是目前中小企业板惟一来自西部，并以处方药为主营的民营医药类公司。

 

    据资料显示，华邦制药上市前三年业绩及成长性良好：2001年、2002年及2003年主营业务收入分别为17405.43万元、20022.39万元及24044.28万元，净利润分别为3110.84万元、3729.54万元及3992.17万元。

 

    而据上市第一年公开披露的2004年年报，华邦制药经营业绩体现了成长趋势，全年主营业务收入27253.17万元，同比增长15.35%；净利润4764.84万元，同比增长21.43%。其“效益”增速优于“收入”增速。

 

    然而，进入2005年，华邦制药经营业绩突然“变脸”。先是第一季度主营业务收入和净利润“大幅缩水”，分别只实现5441.6万元和617.42万元；接着是半年报主营业务收入和净利润“欲振乏力”，分别实现11682.29万元和1888.29万元，同比分别下降4.79%和11.03%。华邦制药业绩走势引来不少投资者各种各样的猜疑。

 

    知情者对此看法则不同。他们认为，华邦制药短期业绩指标“调头向下”可以理解，实际上，华邦制药产品经营受医药行业景气程度、药品价格调整影响较小，从2005年起，华邦制药开始进入全面产品更新换代期，即用治疗银屑病（俗称牛皮癣）的新产品“方希”替代原主要产品复方氨肽素片，用治疗结核病的新产品“费安”、“费宁”替代原同类产品对氨基水杨酸异烟肼片，其间难免会出现一定程度的业绩波动。不过，不少行业分析人士也不敢就华邦制药此次产品升级换代期限长短进行预测，更不敢为华邦制药在产品结构调整背景下的业绩重拾升势打包票。

 

    结构调整见成效

 

    事实上，从2005年二季度起，华邦制药已经显露品种结构调整将在短期内顺利完成，并牵引经营业绩重拾原有的高增长迹象。

 

    半年报显示，同第一季度相比，华邦制药主营业务收入、主营业务利润分别增长了114%和124%，销售毛利率也上升至80.44%，而2005年1月至6月实现净利润相当于第一季度的2倍以上。这就是说，华邦制药从第二季度起，实施加大新产品推广销售力度，努力稳定老产品市场的营销策略，其经营业绩整体出现大幅反弹回升。

 

    从业绩转变趋势观察，毫无疑问，第三季度是华邦制药恢复并延续业绩高增长态势的重要转折点。

 

    据第三季度报告，7月至9月，华邦制药实现主营业务收入8994.11万元，比上年同期增长12.23%；实现净利润2340.35万元，比上年同期增长104.95%。其中，净利润相对于上半年总和还多出一大截。两项主要指标大幅回升，不仅拉动华邦制药前三季度主营业务收入重新恢复正增长，而且还助力华邦制药1至9月净利润再度实现以往的高成长，特别难能可贵的是其“效益”优于“收入”。

 

    具体讲，华邦制药业绩延续高增长应归功于品种结构调整。第三季度报告显示，截至2005年9月底，华邦制药新产品“方希”和“迪皿”销售收入比去年同期分别增长了187.67%和293.49%。由于新产品附加值较高，致使华邦制药产品综合毛利率比上年同期上升了4.6%，为华邦制药净利润大幅回升起了决定性作用。此外，华邦制药前三季度营业费用得到有效控制并同比有所下降，也是其盈利水平回升的重要因素。

 

    展望全年，华邦制药今年经营尤其是净利润保持高增长势头应该问题不大。作出这一判断的依据是，华邦制药在第三季度报告中“管理层讨论与分析”称，公司新产品“乐为”、“利肺片”、“普爱宁”等新产品已经在第三季度成功上市，取得了较好的市场反映，达到了预期目标。这些新产品将为华邦制药未来稳健成长提供可靠的支撑与保证。（作者：广义）（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）