自2003年底史玉柱将一手养大的健特系毅然出手后，业界对于健特生物日后命运的担心终于成真，曾经风光无限的牛股健特生物连日来股价一路走低，连连触底，其幕后山水正逐渐清晰。

 

    5月27日，青岛健特生物投资股份有限公司（即健特生物）公告称，公司于5月25日将所持无锡健特（即脑白金与黄金搭档的生产商）14%的股权以3204万元的价格出售给TOP PARTNER INTERNATIONAL LIMITED公司（简称TP公司）。这是健特生物第二次向TP公司出售无锡健特股权。

 

    早在去年3月31日，健特生物已经向TP公司转让了其持有无锡健特90%股权中的25%，转让价格为人民币7387万元。两次股权转让后，健特生物仅持有无锡健特51%的股份，TP公司持股比例则达到39%。

 

    就在业界对于健特生物今后产业方向进行种种猜测之际，又爆出了健特生物第一大股东上海华馨投资有限公司（简称上海华馨）的实际控制人汪远思资金链紧绷的消息，其命运走向自然值得关注。

 

    大股东资金链凸显危机

 

    据了解截至去年底，上海华馨仍为健特生物第一大股东，持股比例达29.97%。资料显示，上海华馨注册资本为1.8亿元，出资人为自然人汪远思和高洪英，分别持有其65%和35%的股份，汪远思为实际控制人。

 

    汪远思同时亦是证券界大名鼎鼎的思达高科的实际控制人。资料显示，汪远思与友人1988年成立了郑州思达电子研究所，1996年该公司更名为河南思达科技股份有限公司（即思达高科），并成功在深交所上市，汪远思担任上市公司董事长。1999年2月，汪远思离开思达高科另外创业。2001年2月，汪远思成为上海华馨第一大股东。因为间接持有健特生物16.1%的股权，汪远思曾被有关媒体评为中国资本市场100位富豪的第57位。

 

    汪远思和史玉柱有着不错的交情。促使史玉柱和汪远思交往的是一个叫做泰山产业研究院的机构。泰山产业研究院成立于1994年，史玉柱是其发起人之一，而汪远思在这个研究院中也占据了相当的位置。由于两人私交不错，所以史玉柱当年通过转让无锡健特90%的股权给上海华馨来装入健特生物的举动就不难理解了。

 

    不久前，在资本市场长袖善舞的汪远思遇到了麻烦，一度以高市盈率著称的思达高科连续跌停，这一切都缘起于监管机构对其庄家富成证券的一次调查。富成证券实际控制人吴旭以国债回购的方式，将回购资金全部购买了思达高科的股票，此事被揭露后又扯出吴旭与汪远思之间的关联，致使健特生物最终也受到危及。

 

    其实，健特生物在今年一季度财务报表中仍显示出了不错的业绩，1.7424亿元的销售收入竟然创造出了5380万元的净利润。

 

    尽管健特生物拥有良好业绩，但仍不可避免股价持续走低的势头，有分析人士认为，主要原因在于其股价经过前几年的轮番爆炒已经高高在上，所以任何市场的风吹草动皆有可能影响投资者的信心和表现。

 

    健特生物艰难转型

 

    其实，早在去年史玉柱以11.72亿港元将健特系卖给四通电子后，健特生物的命运就曾经引起业界的担忧。当时健特生物股价连续几天剧烈动荡，后来该公司又发布公告安抚投资者，声称已经放弃购买脑白金商标权，并且重申青岛健特与上海健特签订的合同中，脑白金商标的使用权还将继续。

 

    随后，健特生物开始减持无锡健特股份，这一作法被认为是其撤离保健品业的一个信号，因为脑白金与黄金搭档两大支柱产品在健特生物的主营业务收入及利润构成中占绝对统治地位。2004年年报显示，脑白金与黄金搭档占据主营业务收入的87.54%之多。“双金”产品组合在带给健特生物可观利润的同时，其生命周期能有多长始终是一个很大的疑问。

 

    分析人士认为，2004年起脑白金及黄金搭档已经呈现下滑态势，健特生物2004年实现主营业务收入5.29亿元，较2003年的5.5亿元减少3.81%；净利润则大幅下滑，由2003年的1.5亿元降至2004年的1.26亿元，减少了15.9%。

 

    在出售无锡健特股权的同时，健特生物加紧了业务多元化经营步伐。2004年3月31日，健特生物与上海聚焦企业发展有限责任公司（下称上海聚集）签署了《股权收购协议》，受让由上海聚焦持有的江西博雅生物制药股份有限公司（下称博雅生物）13.3%的股权。受让完成后，健特生物将成为博雅生物的第三大股东。这标志着健特生物正在寻求史玉柱和“双金”之外的新靠山，以摆脱主营业务过度单一化的风险。

 

    2004年11月19日，健特生物再与唐山港陆钢铁有限公司就受让其持有的唐山港陆焦化有限公司（下称港陆焦化）75%的股权签署了备忘录。公告显示，港陆焦化主要从事焦炭的生产经营，健特生物此举旨在以进入煤、焦一体化产业为其未来利润增长培育新的增长点。

 

    据称，港陆焦化具备完整的生产经营条件和稳定的经营团队，预计2005~2007年，每个会计年度净利润不少于2亿元。照此计算，健特生物的该项股权投资有望每年为其增加1.5亿元的净利润。

 

    然而想象并不能代替现实，港陆焦化受国际焦炭价格下滑的影响，去年第三季度焦炭价格涨幅较一季度和二季度分别下降了66.8和22.5个百分点。还有分析认为，港陆焦化是在2003年7月才成立的企业，可谓是赶上了行业景气的末班车，成立半年多就转乘宏观调控的首班车。虽然钢铁行业对焦炭的需求约占焦炭产量的75%以上，但在宏观调控的持续作用下，焦炭业风光不在。

 

    据健特生物2005年首季度财务报告显示，第一季度港陆焦化实现主营业务收入14168.32万元，实现净利润仅为1876.10万元。（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）