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今年我国医药制造业仍将保持２０％左右的增长 根据各种因素预测，２００４年我国医药制造业将保持２０％左右的增长。 ２００３年医药制造业销售收入、实现利润和销售利润率分别同比增长１９休闲 居 编 辑 ．１４％、２５．８１％和９．２５％，增幅较上年分别提升２．７２、３．７ ９和０．３７个百分点。由于受非典和原料药价格（主要是ＶＣ和青霉素）大幅 变动的影响，全年行业运行呈现前高后低的特点，但三季度以后行业逐步恢复常 态运行。 各子行业可比基数不同。由于去年年初ＶＣ和青霉素价格处于近两年高点， 因此化学原料药在２００３年第一季度利润丰厚，较２００２年大增７９．１４ ％。而２００４年第一季度青霉素价格处于低点，化学原料药行业又普遍面临上 游原料及能源价格上涨的压力，因此增长速度将大幅下降。生物制品业由于非典 刺激带来旺销，因此基数也较高，相对而言，中西成药制造业去年增长轨迹较为 平稳。 上游成本上升对子行业影响程度各不相同。自去年下半年以来，化学药上游 原料价格的上涨抵消了技术进步节约的成本，沿着原料药－中间体－制剂药的线 路，给化学药生产企业带来明显的不利影响。据此判断，目前的价格传导速度及 成本构成特征对原料药特别是大宗原料药不利，对于特色原料药而言，由于毛利 率较高，增加新产品或扩大销量将轻易消化成本上升的负面影响，因此不会对其 业绩起重大影响；而化学制剂药在价格传导链中居后，影响暂时较小；生物制品 的成本构成多半是人工和资产折旧等，消耗材料能源少，因此影响最为轻微。中 药材整体价格上涨尚较微弱，但农业收益提高及农业用地紧张，还有肥料种子等 提价可能会带来中药材成本的上升，但其影响应该小于化学药。 子行业各有优劣。 化学原料药：去年一季度因ＶＣ和青霉素价格有利，海正药业等特色原料药 企业进入快速扩张期，去年一季度在营收加快增长的同时（化学原料药销售增长 ２００３年以前大约在１０％左右），利润出现爆发式增长。今年一季度特色原 料药企业继续高歌猛进，海正药业和华海药业已经发布业绩预增公告。另外，天 药股份同比增长３０％，增速还将加快，但抗生素、ＶＣ和解热镇痛药等大宗原 料药面临价格下滑和成本上升的双重压力，预计盈利将出现下滑。合并计算，原 料药企业盈利与去年大体持平，增幅有限。 化学制剂药：由于该板块公司较多，相当多的公司还未公布年报，光大证券 研究所只统计了双鹤药业、复星实业、天方药业等１９家公司，其２００３年一 季度主营业务收入和净利润分别同比增长２０．１１％和１２．１６％，这一增 长速度低于行业平均水平，也落后于全年化学制剂药增速。由于去年基数较低， 加之原料上涨还未造成实质影响，因此化学制剂药上市公司今年一季度增速应达 到２０％－２５％。恒瑞医药、丽珠集团等优势公司业绩将继续保持增长。 值得注意的是，抗生素产品今年将遇到一些重大不利因素：一是十几种常用 品种可能降价３０％以上；二是原料成本的上涨将逐渐增加生产成本；三是药店 需凭处方才能零售抗生素类药品，对一些ＯＴＣ品种的销量构成抑制。因而，今 年抗生素产品的增速将出现下滑。 中成药：与化学制剂药一样，光大证券研究所统计了同仁堂、太极集团等１ ４家公司２００３年１季度的净利润增幅，结果显示上述公司合计主营业务收入 和净利润分别增长２２．３８％和９．７６％。这一结果低于行业平均增速和全 年增速，总体而言，中成药增长平稳，中药材涨价还不显著，预计今年一季度及 全年上市公司平均利润增长１５％左右。 生物制药：该行业去年一季度及全年增长较快，目前专注入生物制品行业的 上市公司只有天坛生物，该公司去年一季度主营收入同比持平，净利润下滑３ ４．８４％，下降的原因主要是报告期增加科研项目投入导致管理费用增加。今 年由于新收购的乙脑等４个疫苗销售放大，一季度主营收入和净利润增长分别在 ３０％和６０％左右。 (新华社提供，未经许可，严禁转载) |