证监会限令其明年上半年整改完毕，原料药价格下跌又使其雪上加霜

    近日，世界头号青霉素生产厂华北制药(600812)不得不面对许多麻烦。前段时间该公司主要盈利产品青霉素原料以及维生素原料双双跌价，导致公司第三季度利润同比急剧下滑。而集团占用上市公司20多亿资金的内幕近来又被踢爆，引来证监会深入调查。不仅如此，10月底华北制药对外公布的整改方案也似乎并不能使外界信服。

    ■ 占用资金事件影响恶劣

    “如果非要作比较，我觉得华北制药集团此次占用上市公司资金的事件比当年同样发生在另一家医药企业三九集团的事件更严重。”专门从事医药类股票研究的广州市万隆成长投资部劳先生如是分析。他认为，之所以认为“更严重”的原因有二：一是20多亿资金中有10亿资金属于超过三年以上的坏账，二是华北制药的盈利线路太单一，非常容易受市场左右。相比而言，三九集团发展的业态更多元化，抗风险能力相对更强。　

    劳说，此事最起码说明了公司内部管理很不规范，把上市公司当“提款机”。这次事件也在很大程度上影响了企业形象，另外，公司的资金链也可能将由此吃紧。他认为，在这起事件背后，透露出华北制药原料药销售中肯定有些不规范现象，如赊销等，这些问题一旦恶化并扩大化，后果会相当严重。而这种医药行业内存在已久的“生意”方式，则是让行内人士无可奈何并影响行业正常发展的不良运作方式。

    ■ 7月－9月每股收益仅0.01元

    作为低价股的华北制药在10月末遭遇股票跌停，很多人觉得愕然。其实原因也很简单。

    昆仑证券分析师介绍，华北制药公布第三季度报告显示，7月－9月每股收益0.01元，利润不过628万元，而在去年同期，这个数字是3328万元。这位分析师介绍，直接导致这一情况发生的原因是，近段时间国内青霉素和维生素C两种原料药价格双双跳水三四成。据行业内人士透露，这个数字已经跌近成本价。而这两种药物正好是华北制药销售收入最大的两种药，外部估计的数据是，华北制药这两种药的毛利率由前一报告期的38.41％降为20.14％。分析师认为，公司经营形势不好，投资者迅速作出反应是情理之中的事。

    但是，同在一个城市同样以原料药见长的石家庄制药集团却不见有如此大波折。石药集团广州办事处张先生向记者坦陈，原料药价格下跌，石药同样也受影响，但是并没有遭遇到华药这样的打击，张表示，石药波折小的原因是因为其成品药物发展好。张告诉记者，相对原料药，成品药因为有国家物价局定价，几乎不受影响，即使是同一类型的青霉素原料价格大跌的时候，同类青霉素成药也不会有价格影响，导致成药价格变化的原因主要是政府定价变化，以及区域市场遭受竞争。与原料药市场价格大起大落比较，成药价格市场变化甚微。

    不仅是石药，其他原料药主要生产企业如新华鲁抗、东北药在这场原料药价格下跌事件中，都不曾出现华药这样的境况。

    自去年开始，作为国内资格最老的制药企业之一的华药集团，就嚷嚷着要转卖。先是说华药要和石药合并，后被怀疑是政府有意“拉郎配”；再是传出复星、华源等资本方与之牵手，但是均无实际动作。华药集团高层在接受对外采访时明确表示与外界有合作，但是对实质内容保密。事实上，记者曾向一位知名制药企业老总请教过对华药的看法，这位老总非常直率地表示：华药？我不会考虑，单是退休职工问题就是很大的负累。

    ■ 青霉素老大地位岌岌可危

    不仅如此，华药在原料药领域的优势位置也岌岌可危。不久前，记者从行业内人士处了解到，华药青霉素龙头老大位置将被河南新乡一家叫做华星制药的村办企业代替。华星制药的副厂长张全义告诉记者，华星目前正在从日本、德国等地引进新设备，预计一年以后，华星的青霉素产量可以达到1万吨以上，而目前国内最大的青霉素生产企业华北制药的产量不过5000多吨。行业内人士预计，在未来，青霉素原料药无论是国内市场还是国际市场都将被后来者占据。

    华药集团内部一位负责原料药销售的人士证实了这些信息，这位人士非常无奈地表示，诺大的集团竞争能力不如一个村办企业，真是一件不好受的事情，惟有希望政府方面能给企业一些帮助，凭老资格在银行贷款等问题上争取些周转，这是作为老国企的惟一的优势。这位不愿意透露姓名的人士甚至表示，比起同城石药的员工，华药底下的职工都有些羡慕，石药与华药在产品和企业架构上都有些类似，但是在管理以及运作上，石药都胜一筹。

    ■ 整改方案备受各方质疑

    自9月证监会派人前往华药检查之后，华药在10月中旬收到了《关于华北制药股份有限公司限期整改通知书》。接到通知书后，公司董事会迅速作出反应，10月下旬，一份整改报告呈现在外界面前。

    华药董事长常幸对外表示，公司将针对内部一些问题，尽快对公司进行治理，其中包括归还占用资金、解决房屋产权问题以及按规定进行财务处理。按照华药集团对外提供的整改报告，公司将力争于2004年上半年解决资金占用问题，而这一说法遭到了行业内人士的质疑。

    万隆成长投资部劳先生表示，按照华北制药公布的方案，要在2004年上半年解决资金占用问题，除非有政府部门扶持。他分析，华北制药要调整产业品种不是一朝一夕能解决的，要增加市场销售也要看市场形势。但是青霉素原料和维生素原料价格并不按照企业意志转移而攀升，华药目前最好的办法就是股权转让。按照华北制药目前的经营状况，其产品利润不大，并在国内市场趋于饱和，很难受国内企业青睐，惟有依赖外资。华药曾经对外表示过有日韩企业与之谈合作。但是劳认为，日韩企业同样对公司架构以及资产优良程度很在意，所以与日韩企业合作也不是想像中那么轻易的事情。