医药类公司2005年第一季度业绩“预增”的公司较之上年度同期大幅减少，已经成为铁定的事实――受医药行业景气度持续下降、煤电油运供求关系紧张、原材料价格上扬居高不下，以及药品招标、部分抗生素降价和限售等不利因素作用，医药类公司整体呈现延续2004年度平稳或减缓的增长走势――然而，2004年甫入医药类公司行列的现代制药、拥有中华老字号的片仔癀，则显得“与众不同”。

   

    4月13日、14日，片仔癀和现代制药相继发布“2005年第一季度业绩预告修正公告”、“业绩增长提示性公告”。片仔癀公告说，本公司在披露2004年年报时未进行业绩预告，2005年一季度销售超出预期，同比增长50%以上，致使本公司一季度净利润预计比上年度同期1141.19万元增长50%以上。而现代制药公告则称，由于生产经营规模逐步扩大，产品销售力度进一步提升，经财务部门初步估算，预计2005年第一季度净利润将比上年度增长50%以上。

   

    两公司“预增”或许对一向关注医药类公司业绩趋势的投资者而言，是失望之后的一丝安抚、一丝藉慰。那么，两公司2005年首季净利润缘何大幅增长呢？

   

    专利垄断产品提价推高业绩

   

    众所周知，“片仔癀”乃有着400余年悠久历史的中华老字号中药品种，是与“云南白药”一样国内为数不多的享受国家最高级别――绝密级――传统中药专利保护的品种，并在国内外拥有稳定的高消费能力的人群。

   

    近年来随着从政府到民间环境保护意识日益增强，不断加强野生动物及自然环境的保护，给片仔癀制造了不小的“可持续”发展的“麻烦”。原因就是，其主导产品“片仔癀”主要原料来源于野生麝“生产”的麝香，而野生麝由原来的国家二级保护动物“升格”为一级保护动物，致使麝香价格奇货可居，采集麝香受到严格限制。为了配合国家可持续发展战略，并令“片仔癀”这一传统中药产品文化得以传承与延续，片仔癀一方面斥巨资参与国家保护野生麝计划，另一方面大力推进人工麝香产品的研究开发，试图以人工麝香替代野生麝香。片仔癀此举得到政府及社会的广泛肯定。

   

    事实上，基于“环保和经营两不误”的实际，片仔癀于2004年9月和今年3月1日，已就“片仔癀”系列产品两度提价。其中，后一次提价为出厂价由每粒125元调高至每粒130元，调价幅度为4%。

   

    据对片仔癀预增公告分析，显而易见的是，由于“片仔癀”系列独家经营，具有专利垄断性，加上产品疗效奇特，并主要面向我国闽粤、港澳台、以及东南亚较发达国家及地区的高收入人群，其销售非但未受提价影响而下降，反而主营业务收入和净利润同步大幅上升。

   

    片仔癀两度提高“片仔癀”系列产品的出厂价，明显超过了市场及投资者的预期。亦再次反映了优秀传统中药、专利技术、产品高附加值、以及独家垄断经营的市场魅力。

   

    同时，片仔癀2004年末对所在地漳州医药有限公司进行改制，并实行控股经营，抑或亦对其整体业绩大幅增长发挥了重要作用。

   

    技术领先扩大销售提升效益

   

    对于投资者而言，现代制药无疑是2004年度医药行业16家新上市医药类公司最大的惊喜。这是因为现代制药的成长性为16家医药类公司之最。

   

    据4月12日披露的现代制药2004年年报，主营业务收入35853.19万元，同比下降6.37%；净利润3683.01万元，同比增长57.17%；每股收益0.42元；每股净资产4.61元；净资产收益率9.17%。

   

    分析表明，现代制药报告期内对营销体制与模式进行了重大调整，将旗下从事医药商业的子公司90%股权出让，直接导致主营业务收入轻微回落。其产品营销“三并重”模式的形成，有效促进了现代制药较高附加值的自产产品营销增加；全年抗生素类药、心血管类药、减肥类药、维生素类药以及生物类药整体主营业务收入比上年度大幅增长31.91%。而净利润比上年度增长57.17%，显示现代制药与大类产品的盈利不仅抵消了旗下医药商业业务带来的损失，而且勇夺2004年新上市的16家医药类公司净利润增幅“头把交椅”，并且为2005年首季“高成长”埋下伏笔。

   

    对比医药类公司资料显示，现代制药拥有其他医药类公司“可望而不可及”的雄厚医药研发“靠山”――控股股东上海医药工业研究院在国内医药科研领域首屈一指，其新药创新研发、尤其是新剂型研究及其技术成果，长期居于国内垄断行列。

   

    截至2004年6月30日，上海医药工业研究院已向现代制药“输送”可批量生产产品35项。其中，头孢氨苄缓释胶囊是国内第一个治疗呼吸道、尿道及皮肤感染的抗生素缓释制剂；硝苯地平渗透泵控释片是国内第一个治疗心绞痛、高血压疾病的国家“九五”计划研究成果；右美沙芬控释混悬制剂是国内第一个治疗咳嗽的国家“九五”计划研究新技术项目。现代制药另外至少尚有8项新产品列为“未来产品”，涵盖了心脑血管、肝脏、抗艾滋病等多个领域。

   

    此外，在发布2004年年报的同一天，现代制药董事会决定，拟变更募资投向，出资2000万元购买由上海医药工业研究院正在研发的治疗脑卒中的一类新药盐酸非那嗪奈项目，预计2008年该药可以获得国家一类新药证书及生产批文。（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）