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化学原料药是我国医药行业的优势品种自二十世纪九十年代以来,制药业就在全球范围进行产业结构大调整,"产业转移生产"的趋势使中国成为了世界上第二大原料药生产国和主要出口国。原料药产量约占世界原料药市场份额的22％。化学原料药已经成为我国医药工业的支柱,产值约占整个医药工业的1／3,近十年产量年均增长11％。同时原料药也是我国医药行业的出口支柱,目前我国原料药产量约有50％出口。2002年1～7月,西药原料药出口额16．66亿美元,占医药保健品出口总额的44．49％,主要出口市场为欧盟和美国。正是由于化学原料药在我国医药生产和出口方面居于重要地位,所以发展化学原料药是我国医药产业的重大发展战略之一。国家经贸委日前发布《近期工业行业发展导向》,就提到要促进化学原料药行业的发展,"采用酶法生产7--氨基头孢烷酸、发酵法生产7--氨基--3--去乙酰氧基头孢烷酸、‘一步发酵法’生产维生素C等新工艺,改造提升现有抗生素及维生素等传统出口优势品种。推进浙东南化学原料药出口基地的建设以及石家庄、沈阳、淄博、哈尔滨等老医药工业基地的技术改造。"从原料药市场的发展趋势看,竞争力主要表现在产品质量和生产成本上,可以说生产环节上的低成本和高效率是塑造原料药企业的核心竞争力的关键一环。我国生产化学药的原材料资源丰富,并且经过近几年迅猛发展,工业配套相对完善,技术水平已逐渐接近世界先进水平,部分技术甚至处于领先地位,且劳动成本比发达国家要低得多。尽管如此,原料药企业改良生产工艺进一步降低成本的空间还很大。据估计,跨国公司的生产成本只占其总成本的25％,而中国企业一般高于50％,因此进一步加大世界原料药市场的开发有一定的潜在优势。目前,我国的青霉素、维生素C、解热镇痛类、柠檬酸、皮质激素等60多种原料药在国际上具有较强的竞争力。加入WTO后,适用的国民待遇条款将更有利于扩大这些产品的出口。而刚刚完成的三季度报告也显示,优势化学原料药的主要上市公司在主营业务收入和主营业务利润方面除个别外普遍比去年同期有不同程度的增长。通过对化学原料药行业的考察,我们认为以优势原料药为主营的上市公司值得关注。我国具有竞争优势的主要大类原料药1、抗生素类原料药中国在青霉素G、四环素、土霉素、庆大霉素、卡那霉素、林可霉素(洁霉素)、链霉素等大宗发酵抗生素产品上占有优势。中国抗生素的发酵技术先进,技术等级、质量标准、临床效果均达到世界先进水平,加上人工成本较低,中国的抗生素原料出口产品在欧美市场很受欢迎。沪深两市药业上市公司中有不少涉及到抗生素原料药的生产,但最具规模的和最有优势的是华北制药、鲁抗医药和哈药集团。这三大抗生素上市公司在产品上既有雷同,也各有特色。华北制药目前是我国最大的抗生素生产基地,拥有两个亚洲最大的青霉素粉针车间。原料药方面,在青霉素G原料、青霉素工业盐、青霉素V钾、头孢拉定原料、硫磺链霉素原料、阿莫西林、和VC、VB12原料等产品上占有较大的市场份额,是全球青霉素生产技术的领先企业。公司目前的主要问题在于应收帐款金额较大且坏帐计提不够充分。哈药集团的抗生素原料药年生产能力为全国第二,抗生素粉针生产规模与华北制药相近。不过在部分头孢菌素原料药市场份额上,哈药集团占优。在6--APA、7--ACA、7--ADCA三大抗生素母核的技术与生产能力上为全国同行业中最高。近期又完成了包括200吨／年7--ACA及系列、1200吨／年青霉素钾、半合成青霉素扩产和头孢系列产品改造等项目,为扩大规模,降低成本提供了条件。作为全国四大抗生素原料药生产基地之一的鲁抗医药,其整体资产质量较高,经过两年新建和技改,两大工程"千吨"青霉素生产线和"双加"项目头孢系列已完成并投产,为公司带来了效益。稍早,鲁抗投3．8亿元巨资对大观霉素、生物抗生素(硫酸粘杆菌素等)和头孢类抗生素中间体进行技术改造,使三大类"主力"产品保持了市场垄断地位。鉴于抗生素原料药行业今年整体好转,这三家公司的产销继续保持增长态势。今年三季度报告显示,华药每股收益为0．1066元,哈医药为0．36元,而鲁抗为0．14元,与去年同期比较均稳中有升。2、维生素C原料药2002年维生素原料药市场有所回暖。维生素C价格在去年跌到最低2．7美元／公斤后,价格回升,目前在3．1美元左右。这主要因为:一是VC原料药的生产集中度较高,技术水平先进,从而形成规模优势,供需也接近平衡；二是加入WTO后,对VC原料药取消了配额许可证,有利于VC企业的产品定价；三是长年的价格竞争促使部分国际上大的VC企业退出VC原料市场。目前我国的VC出口企业有东北制药总厂、华北制药厂、石家庄制药厂和江苏江山制药公司等4家。其中东北制药和华北制药已上市。华北制药的VC综合技术达到国际先进水平,其VC原料药的市场份额在国内接近四分之一。国内维生素C的龙头老大是东北药,其维C生产能力世界排名第三。但是,东北药的业绩却令人堪忧,今年上半年经济效益出现严重滑坡,净利润与上年同期相比下降了约78％,这种业绩表现与今年整个行业复苏是背道而驰的,更为严重的是,控股股东欠款数额巨大。东北药现在最紧迫的就是要切实解决母公司的欠款问题,并加强内部经营管理,走出困境。3、解热镇痛类原料药解热镇痛类原料药的主要品种有阿司匹林、扑热息痛等,其中扑热息痛为当今世界医药市场上头号解热镇痛药及畅销时间较长的传统普药,也是我国原料药中产量最大的品种之一,近年来国内外市场持续看好,产销两旺。作为我国三大原料药生产基地之一的新华制药是中国乃至亚洲最大的解热镇痛类药物的生产和出口基地,生产的安乃近、阿斯匹林、布洛芬、咖啡因等解热镇痛类产品长盛不衰,抗感染药、心脑血管药、激素类药、中枢神经系统用药等药物的生产也在国内占重要地位。公司有9个产品(巴比妥、阿米妥、吡哌酸等)为国内独家生产,6个产品国内市场占有率第一。其原料药的50％供出口,在国际上有较强的竞争力,但因此,公司的经营业绩也就受世界经济形势变化的影响较大。公司具有较强的新产品开发能力,共取得美洛昔康原料药及其胶囊、克林霉素磷酸酯葡萄糖注射液、格列美脲原料药及其片剂等五个新药证书及生产批件。其中乙氧苯柳胺原料药及其软膏获得正式生产批件,咖啡因系列产品和美洛昔康胶囊相继投产或批量生产,为公司带来新的利润增长点。今年上半年公司顺利通过了包括葛兰素--史克比在内的多家国际知名大公司的质量审计。但是公司在美国市场被列为阿司匹林倾销供应商,虽然公司声称不会受到影响,但是该问题仍将影响到公司在美国市场上的营销。4、糖皮质激素原料药与其他药品相比,由于激素类药物的总体市场规模较小,加上生产工艺复杂,因此全球只有法国罗素、美国普强、英国葛兰素--威康等少数公司实现了规模生产。我国的皮质激素类原料药重点生产基地------天津天药药业股份公司经过努力,实现了重大技术突破,大幅降低成本,质量达到世界先进水平,把进口产品挤出了国门。天药股份有7个品种为独家生产。主要产品之一地塞米松原料药的国内市场占有率高达90％,亚洲市场占有率50％,并开始进入欧洲市场。其他主要产品氟轻松系列、曲安奈德系列的市场份额也分别高达100％和80％以上。皮质激素类原料药的销售收入占到公司总收入的98．6％。三季度报告显示,每股收益0．37元。由于皮质激素类药物属于成熟型产品,国内原料药生产厂家比较少,发展至今,仅有三家比较具规模,其中天药是它们当中年产量最大的。所以产品市场竞争不太激烈,在国内外的产品销售市场较稳定。但是企业产品类型单一,原料仅为皂素,因此产品的成本受皂素价格影响较大。目前公司在高端产品的生产方面与国际型大公司如普强、罗素还有一定的差距。而新开发丁酸氢化可的松、布地奈德等产品会成为公司新的利润增长点。上海证券报
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